生活研究所

悉尼黄金投资指南:黄金强势,金价中长期向上趋势不变

1 月 23 日
493

预测金价中长期上涨趋势不变。

2019年9月4日后,金价开始了长达4个月的盘整,且盘中有跌,那么金价后期走势又会如何?在AETOS艾拓思资本集团金融分析师Tonny Yu看来,受美国国力下降、美国经济持续恶化趋势以及全球降息潮等因素影响,金价中长期内料将维持上行趋势。

2019年,金价在9月份之前保持强势,尤其是5月21日至9月4日,金价从1,269.34美元/盎司爆涨至1,556.88美元/盎司。但在9月4日以后,风云突变,金价开始了长达4个月的盘整,且盘中有跌,其后期走势如何?

我们认为金价中长期上涨趋势不变,主要原因有以下几点:

一、美元指数或继续下行

通过复盘布雷顿森林体系瓦解后的金价走势,我们发现金价的大部分走势是由黄金自身的价值和作为信用货币的美元的相对价值决定。这尤其表现在美元指数和美国国债收益率同金价呈现出明显的负相关性。我们发现在1970年至今的走势中,避险情绪对金价只有短期影响。

长期以来,美国保持着巨额国债规模,尤其是未偿国债规模自上世纪70年代以来持续爬升,现已超过GDP规模,同GDP比例超过100%。在债务比例不断上升的同时,美国大量超发货币,造成M2/GDP比重不断上升。截至2018年底,美国M2 总额为14.5万亿美元,与GDP比重达到70.2%,较十年前提升14个百分点。

由于美国国力下降,美元地位走弱,对美元指数将形成长期下行压力。同时中国等新兴经济体崛起,美国GDP占全球经济的比重持续下降,已从1985年的高点33.9%回落至2018年底的24%。

国力的下降也造成美元的国际储备货币地位被削弱。2001年,美元占全球外汇储备的份额是72.75%,到2018年大幅下跌至61.8%。我们认为随着中国等新兴国家的崛起,以及人民币国际化进程的提速,叠加美国国力继续走弱,美元信用风险不断积累,美国的国际地位还将进一步下降,美元指数料将长期保持下行。这会刺激以美元计价的金价长期保持上行。

二、美国经济呈恶化趋势

美国经济在2019年呈现持续恶化趋势,主要表现在:

1. PMI 采购经理人指数已跌至荣枯线下方。PMI一直被当成经济增长的前瞻指标,但2019年8月以来美国PMI首次跌破50,为近十年来首次跌破至荣枯线下方。2019年9月和10月的最近数据分别是47.8和48.3,揭示美国制造业景气指数较低。

2. 核心物价指数PCE走弱,低于目标值。美国PCE指数自2018年下半年恶化,2019年初至今均低于美联储设定的2%的目标。

另外,美国国债收益率倒挂或预示美国经济将见顶回落。2014年以来,美国10年期国债收益率和2年期国债收益率差持续收窄。2019年8月中旬后,美国10年期国债收益率和2年期国债收益率差首次出现倒挂。根据历史数据,1986年-2018年期间,美国10年期国债和2年期国债收益率差额分别于1988年、1998年、2000年和2006年出现倒挂,而美国经济恰恰于1990年、2001年和2008年发生大幅衰退。

由于市场对美国货币需求逐步增加,美联储要持续购买巨额美元资产,才能满足市场对美元的需求。据美国银行的估算,美联储2019年需要购买1,500亿美元资产。美联储主席鲍威尔在2019年9月的货币政策会议后表示,将重新讨论何时扩大资产负债表的问题,扩大资产负债表的时间可能比预期更早。这将对美元走势构成压力,从而提振金价。

三、逐步扩大的全球降息潮

全球制造业采购经理人指数PMI在2017年见顶后,快速回落,于2019年5月回落至49.8,为2012年底首次跌破荣枯线。2019年5月至今,全球制造业采购经理人指数始终处于50以下。无独有偶,中国、日本和欧元区制造业PMI全部进入下行趋势,并处于荣枯线以下。

国际货币基金组织(IMF)2019年三次下调全球GDP增速预期。IMF认为全球贸易局势的不确定性加之全球制造业活动大幅放缓的影响,世界经济增速会放缓,并在2019年10月份下调2019年全球经济增速为3%。这已经是2019年4月和7月之后,IMF第三次下调全球经济增速。此外,IMF一并调整2020年全球经济增速预期至3.4%。

此外,受经济增速下滑、通胀水平不及预期等因素影响,全球主要国家和经济体纷纷加入降息潮。2019年初以来,已经有美国、澳洲、新西兰等30多个国家和经济体降息。其中,印度降息次数最多,达五次,澳洲和乌克兰等国家降息三次。令人瞩目的欧洲央行于2019年9月降息并重启QE。逐步扩大的降息潮会刺激金价上行。

风险声明:AETOS艾拓思资本集团是所有金融产品的发行商。交易外汇保证金和差价合约产品涉及高风险,损失可能会超过本金。本公司强烈建议你在做出投资决定前寻求独立财务顾问建议。更多细节请参阅本公司《产品披露声明》。请登录AETOS艾拓思官方网站https://www.aetoscg.com.au查询。

AETOS Capital Group艾拓思资本集团是业界领先的金融交易服务商,于2007年取得澳洲金融服务牌照并受澳洲法律法规严格监管(AFSL: 313016, ACN: 125113117)。在全球拥有25家全资办事机构,向超过100个国家和地区的客户提供多元化的金融衍生产品交易,主要包括外汇保证金、金属、能源、指数等CFD产品。
网址: https://www.aetoscg.com.au
电话:+61 2 9136 9999

Tonny Yu

AETOS艾拓思资本集团金融分析师,擅长基本面分析和技术面分析,见解独到,尤其精通中长期走势分析。1991年进入金融行业至今,拥有丰富的金融行业背景和一线外汇交易经验,曾任中国银行外汇交易员、普华永道风险管理经理等职。

 

编辑:刘涛 设计:王肖

小编推荐 澳洲新闻 澳洲生活
493

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注

error: 内容已受保护