2018年10月17日 , 星期三
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CMC Markets:中美贸易战暂时降温,澳洲局势如何?

贸易战从今年三月起硝烟弥漫,新闻此起彼落,然而大部分时间都是雷声大雨点小,美股一升再升,恐慌到底到哪儿了?

从数字看贸易战

让我们先用个新角度,不看烽烟四起的新闻,只看数字。

  1. 中美贸易战涉及最多5000亿美元货物
  2. 关税从10%至25%不等
  3. 让我们大气一点,算够25%
  4. 涉及款项大约1250亿美元关税,但实际数字应该更低
  5. 2016年中国GDP总值11万2千亿美元,2018中国GDP总值12万2千亿美元
  6. 1250亿美元关税不足2016年中国GDP总值1.12%,不足2018年中国GDP之1%。

单从数字上来看,中美双方都可以承受得起。

金融市场基本面乐观

现在让我们看看贸易战展开自此,金融市场的种种。

  1. 美国股市一升再升道琼斯工业指数再闯25,000
  2. 黄金作为传统避险工具,价格持续下跌 。从今年高位$1365.3 最低曾下跌至 $1211.5
  3. 全球国债收益率回升,债券市场回落

各种基本面均显示市场情绪仍然乐观

那说好的影响呢?

截至目前为止,贸易战对市场带来的更多是心理影响,主要三点:

  1. 环球经济增加不稳定性
  2. 可能引发货币战争
  3. 忧虑全球经济放缓。

受到冲击最大,波动最多的是货币及商品市场。例子如下:

  1. 人民币贬值,从贸易战开始累积下跌最多9%。
  2. 大宗商品价格受挫,诸如铜矿价格累积下跌了约17%,大豆价格从高位$1068.62下跌最多至$806.59,跌幅约34%。

贸易战对澳洲的影响,有危有机

澳洲与中国,唇寒齿亡

要了解贸易战对欧洲的影响,必须先了解澳洲和中国千丝万缕的关系。有学者曾经提出,澳大利亚格局独特,政治靠向美国,经济靠向中国。让我们简单地看一下澳中贸易关系,加以了解。看下图:

Source DFAT and Austrade
图1: 为澳大利亚于2006-07和2016-17出口往世界各国百分比
Source: ABS and Austrade
图2: 2016-17澳洲往世界各国的出口量

图1所示为澳洲分别于2006-07和2016-17出口往世界各国百分比。图2为2016-17澳洲往世界各国的出口量。清晰可见的是,10年间,澳洲往中国出口的总量翻了差不多1倍。2016-17比往日本还要多约百分之18。形容中国为澳洲最大的贸易伙伴绝不为过。

根据欧洲政府统计(下图),矿业出口占全澳总出口量达64%,而当中铁矿石出口总值为榜首,达到622亿澳元。

Source: Minerals Council of Australia

再看下图为2018三月公布的矿业及能源业季报,中国是2016-2017澳洲铁矿石出口的第一大目的地,比第二名日本要高75%。

Source: Australian Government Publications

种种迹象显示,基于中国经济受贸易战影响,澳洲并不能独善其身。由于澳洲出口量确实大幅依赖中国需求,假如中国需求降低,澳洲经济相应会受影响。假如同时间大宗商品价格受压,雪上加霜。更会把澳洲经济放于更不利位置。中国与澳洲的关系委实是唇寒齿亡。

有危必有机,个别行业利好

除却矿业出口的影响,在美国出口业受制之下,澳洲有不少行业确能化危为机,例如红酒业。根据Wine Australia的报告指出,2018年澳洲往中国的红酒出口量增加了55%。

总结:中美贸易战未必能明面上影响金融市场走势,却确确实实地令市场蒙上心理阴影,忧虑全球经济不确定因素增加。货币与商品市场受冲击最大,波动与压力增加。澳洲看似身处漩涡之外,但并不能独善其身。假如中国经济受贸易战影响,澳洲经济亦不能幸免。但有危必有机,个别行业能化危为机未尝不是好事。

作者:CMC Markets市场分析师Jonathen Chan 陈燿中

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